Los ETF de dividendos replican índices que seleccionan empresas según el nivel o la constancia de sus dividendos. Algunos inversores valoran los repartos periódicos, por ejemplo para cubrir gastos corrientes. Es importante entender qué es un reparto y qué no lo es.
Un reparto no es una rentabilidad adicional
Cuando una empresa o un fondo paga un dividendo, su valor baja en la fecha ex-dividendo aproximadamente en el importe repartido. La rentabilidad total se compone de la variación del precio y de los repartos. Por eso, una rentabilidad por dividendo alta no implica automáticamente una rentabilidad total alta.
Dos métodos de selección típicos
- Constancia: el índice incluye empresas que han mantenido o aumentado su dividendo durante muchos años (a menudo con «Aristocrats» en el nombre). La duración mínima y otras reglas varían según el índice.
- Alta rentabilidad por dividendo: el índice selecciona empresas con la mayor rentabilidad por dividendo actual, a menudo con filtros que comprueban si el reparto está cubierto por los beneficios. Una rentabilidad alta también puede deberse a una fuerte caída del precio.
Qué cambia frente a un índice de mercado amplio
- Sectores y países: los índices de dividendos suelen ponderar más el sector financiero, los servicios públicos, la energía y el consumo básico, y menos la tecnología.
- Menos valores: muchos índices de dividendos incluyen bastantes menos empresas que un índice amplio, lo que aumenta el riesgo de concentración.
- Efecto estilo: las estrategias de dividendos suelen tener características de las estrategias value. Su evolución puede apartarse mucho del mercado amplio durante largos periodos, al alza o a la baja.
Riesgos
- Los dividendos pueden reducirse o suprimirse, sobre todo en crisis económicas.
- Las empresas también pueden financiar dividendos con reservas o deuda; un dividendo por sí solo no demuestra solidez financiera.
- En fondos en moneda extranjera, los repartos también fluctúan con el tipo de cambio.
Impuestos y costes
- En muchos países, los repartos tributan en el año en que se cobran. En los fondos de acumulación la tributación se difiere en parte; algunos países los gravan cada año sobre una base teórica. Los detalles dependen del país de residencia.
- Las retenciones en origen extranjeras pueden reducir el reparto neto.
- Los ETF de dividendos suelen tener gastos corrientes (TER) más altos que los ETF sobre índices amplios.
¿Repartos o venta de participaciones?
Para obtener ingresos periódicos hay dos vías: usar los repartos o vender participaciones con regularidad, también de fondos de acumulación. Con la misma rentabilidad total, ambas llevan a resultados similares antes de impuestos y costes. Las diferencias se deben sobre todo a los impuestos, los costes y la distinta composición de los índices. Si los repartos no bastan, habrá que vender participaciones o ajustar los gastos igualmente.
Esta explicación es general y no constituye asesoramiento de inversión. Los dividendos pasados no garantizan repartos futuros.