Crear patrimonio es cuestión de ahorro y tiempo. En la fase de retirada surge otra pregunta: ¿cuánto se puede retirar cada año sin agotar el dinero demasiado pronto? Una regla práctica muy citada es la «regla del 4 %».
De dónde viene la regla del 4 %
- William Bengen (1994) analizó con datos históricos de EE. UU. desde 1926 qué tasa de retirada inicial —ajustada después cada año a la inflación— habría bastado en todos los periodos de 30 años estudiados. Para carteras de acciones y bonos del Tesoro estadounidenses obtuvo alrededor del 4 % del capital inicial.
- El llamado estudio Trinity (Cooley, Hubbard y Walz, 1998) calculó, para distintas combinaciones de acciones y bonos, tasas de retirada y plazos, en cuántos periodos históricos de EE. UU. habría bastado el dinero.
En resumen: el primer año se retira el 4 % del capital inicial; los años siguientes, la misma cantidad ajustada a la inflación, con independencia de cómo evolucionen los mercados.
Los supuestos de fondo
- Datos de EE. UU.: en el siglo XX la bolsa estadounidense se comportó mejor que la media internacional. Estudios con datos de otros países (p. ej., Wade Pfau, 2010) encontraron tasas históricamente «seguras» más bajas en muchos mercados.
- 30 años: jubilarse antes o vivir más exige un horizonte más largo y, por lo general, una tasa más baja.
- Sin costes ni impuestos: los costes de los fondos, las comisiones de custodia y los impuestos sobre las ganancias reducen lo que se puede retirar.
- Retiradas rígidas: la regla no adapta las retiradas a las malas fases del mercado.
- Reparto concreto: los resultados valen para las combinaciones estudiadas, no para cualquier cartera.
El riesgo de secuencia de rentabilidades
No solo importa la rentabilidad media, sino el orden de las rentabilidades. Si las cotizaciones caen mucho en los primeros años de retirada, hay que vender una parte mayor de la cartera a precios bajos. Ese dinero falta después, aunque los mercados se recuperen. Por eso, dos jubilados con la misma rentabilidad media pueden terminar de forma muy distinta.
Enfoques más flexibles
- Retiradas variables: la retirada sigue a la cartera, p. ej., un porcentaje fijo del valor actual.
- Barandillas: la retirada se reduce si la cartera cae por debajo de un umbral y se aumenta si ha crecido claramente.
- Colchón de liquidez: una parte para los próximos años está en activos de bajo riesgo para no tener que vender en una crisis.
Con la calculadora de plan de retiro puede simular distintas retiradas, rentabilidades, costes y un escenario de crisis, como modelo y no como previsión.
Impuestos en las retiradas
La tributación de las retiradas depende del país de residencia. En muchos países solo tributa la ganancia obtenida al vender participaciones, no el importe total. Mínimos exentos, exenciones parciales y reglas de periodo de tenencia varían de un país a otro.
La regla del 4 % es una observación histórica para los mercados de EE. UU., no una garantía ni una recomendación. Para su situación personal —sobre todo fiscal— puede ser útil el consejo de un profesional cualificado.