Constituer un patrimoine, c'est épargner et laisser du temps. Lors de la phase de retrait, une autre question se pose : combien peut-on retirer chaque année sans épuiser le capital trop tôt ? Une règle empirique souvent citée est la « règle des 4 % ».
D'où vient la règle des 4 %
- William Bengen (1994) a étudié, à partir de données américaines depuis 1926, quel taux de retrait initial – ensuite ajusté chaque année à l'inflation – aurait tenu sur toutes les périodes de 30 ans examinées. Pour des portefeuilles d'actions et d'obligations d'État américaines, il a obtenu environ 4 % du capital de départ.
- L'étude Trinity (Cooley, Hubbard et Walz, 1998) a calculé, pour différentes répartitions actions/obligations, taux de retrait et durées, dans combien de périodes historiques américaines le capital aurait suffi.
En résumé : la première année, on retire 4 % du capital de départ ; les années suivantes, le même montant ajusté de l'inflation – quelle que soit l'évolution des marchés.
Les hypothèses sous-jacentes
- Données américaines : le marché actions américain a fait mieux que la moyenne internationale au XXe siècle. Des études sur d'autres pays (par ex. Wade Pfau, 2010) ont trouvé des taux de retrait historiquement « sûrs » plus bas pour de nombreux marchés.
- 30 ans : une retraite plus précoce ou une vie plus longue exigent un horizon plus long et, en général, un taux plus faible.
- Ni frais ni impôts : frais des fonds, droits de garde et impôts sur les plus-values réduisent le montant disponible.
- Retraits rigides : la règle n'adapte pas les retraits aux mauvaises phases de marché.
- Répartition précise : les résultats valent pour les répartitions étudiées, pas pour tout portefeuille.
Le risque de séquence des rendements
Ce n'est pas seulement le rendement moyen qui compte, mais l'ordre des rendements. Si les cours chutent fortement dans les premières années de retrait, une plus grande part du portefeuille doit être vendue à bas prix. Ce capital manque ensuite, même si les marchés se redressent. Deux retraités ayant le même rendement moyen peuvent donc obtenir des résultats très différents.
Approches plus souples
- Retraits variables : le retrait suit l'évolution du portefeuille, par exemple un pourcentage fixe de la valeur actuelle.
- Garde-fous : le retrait est réduit si le portefeuille passe sous un seuil et augmenté s'il a nettement progressé.
- Réserve de liquidités : une partie des besoins des prochaines années est placée en actifs peu risqués pour éviter de vendre en crise.
Avec le calculateur de plan de retrait, vous pouvez simuler différents retraits, rendements, frais et un scénario de crise – un modèle, pas une prévision.
Fiscalité des retraits
L'imposition des retraits dépend du pays de résidence. Dans de nombreux pays, seule la part de plus-value d'une vente de parts est imposée, pas le montant total. Abattements, exonérations partielles et règles de durée de détention varient selon les pays.
La règle des 4 % est une observation historique pour les marchés américains, ni une garantie ni une recommandation. Pour votre situation personnelle – notamment fiscale – l'avis d'un professionnel qualifié peut être utile.