Budowanie majątku to oszczędzanie i czas. W fazie wypłat pojawia się inne pytanie: ile można co roku wypłacać, aby pieniądze nie skończyły się zbyt wcześnie? Często cytowaną regułą kciuka jest „reguła 4 %”.
Skąd pochodzi reguła 4 %
- William Bengen (1994) na podstawie historycznych danych z USA od 1926 r. badał, jaka początkowa stopa wypłat – następnie co roku korygowana o inflację – wystarczyłaby we wszystkich badanych okresach 30-letnich. Dla portfeli z amerykańskich akcji i obligacji skarbowych uzyskał ok. 4 % kapitału początkowego.
- Tak zwane badanie Trinity (Cooley, Hubbard i Walz, 1998) obliczyło dla różnych proporcji akcji i obligacji, stóp wypłat i okresów, w ilu historycznych okresach w USA pieniądze by wystarczyły.
W uproszczeniu: w pierwszym roku wypłaca się 4 % kapitału początkowego, a w kolejnych latach tę samą kwotę skorygowaną o inflację – niezależnie od sytuacji na rynkach.
Założenia
- Dane z USA: w XX wieku amerykański rynek akcji wypadł lepiej niż średnia międzynarodowa. Badania na danych z innych krajów (np. Wade Pfau, 2010) wskazały dla wielu rynków niższe historycznie „bezpieczne” stopy wypłat.
- 30 lat: wcześniejsza emerytura lub dłuższe życie wymagają dłuższego horyzontu i zwykle niższej stopy.
- Bez kosztów i podatków: koszty funduszy, opłaty za rachunek i podatki od zysków zmniejszają możliwą wypłatę.
- Sztywne wypłaty: reguła nie dostosowuje wypłat do złych okresów na rynku.
- Określony podział: wyniki dotyczą badanych proporcji akcji i obligacji, a nie każdego portfela.
Ryzyko sekwencji stóp zwrotu
Liczy się nie tylko średnia stopa zwrotu, ale kolejność stóp zwrotu. Jeśli kursy mocno spadną w pierwszych latach wypłat, trzeba sprzedać większą część portfela po niskich cenach. Tego kapitału brakuje później, nawet gdy rynki się odbiją. Dwóch emerytów z tą samą średnią stopą zwrotu może więc skończyć zupełnie inaczej.
Bardziej elastyczne podejścia
- Zmienne wypłaty: wypłata podąża za portfelem, np. stały procent bieżącej wartości.
- Barierki: wypłata jest obniżana, gdy portfel spadnie poniżej progu, i podwyższana, gdy wyraźnie wzrośnie.
- Rezerwa płynności: część środków na najbliższe lata jest w mało ryzykownych aktywach, by nie sprzedawać w kryzysie.
W kalkulatorze planu wypłat możesz przeliczyć różne wypłaty, stopy zwrotu, koszty i scenariusz kryzysowy – jako model, a nie prognozę.
Podatki przy wypłatach
Opodatkowanie wypłat zależy od kraju zamieszkania. W wielu krajach opodatkowany jest tylko zysk ze sprzedaży jednostek, a nie cała kwota. Kwoty wolne, częściowe zwolnienia i zasady okresu posiadania różnią się między krajami.
Reguła 4 % to historyczna obserwacja dla rynków USA, a nie gwarancja ani rekomendacja. W Twojej osobistej sytuacji – zwłaszcza podatkowej – pomocna może być porada wykwalifikowanego specjalisty.