Wenn ein ETF den Auftrag hat, den MSCI World nachzubilden, muss der Anbieter diesen Index "replizieren". Dafür gibt es im Wesentlichen zwei Ansätze: Physisch und Synthetisch.
Physische Replikation
Hier kauft der ETF-Anbieter die tatsächlichen Wertpapiere des Index.- Vollständige Replikation: Der ETF kauft alle Aktien des Index in exakt der gleichen Gewichtung. Bei Indizes mit tausenden Werten (wie dem MSCI ACWI) ist das aufwendig.
- Optimiertes Sampling (Teil-Physisch): Der ETF kauft nur eine repräsentative Auswahl der wichtigsten Papiere aus dem Index, um Kosten zu sparen, verfolgt die Rendite aber dennoch extrem präzise.
- Vorteil: Sehr transparent. Das Geld liegt in echten Aktien.
- Mögliches Risiko: Securities Lending (Wertpapierleihe). Viele physische ETFs verleihen ihre Aktien gegen eine Gebühr an Leerverkäufer, um Zusatzerträge zu erzielen.
- Vorteil: Extrem niedriger Tracking Error. Oft steuerliche Vorteile, weshalb synthetische ETFs auf US-Indizes wie den S&P 500 häufig eine leichte Überrendite gegenüber physischen ETFs erzielen.
- Risiko: Kontrahentenrisiko. Geht die Swap-Partner-Bank pleite, könnte ein kleiner Teil des ETF-Wertes (max. 10% laut UCITS-Richtlinie) im Risiko stehen. Die Praxis zeigt jedoch, dass Ausfälle durch massive Übersicherungen minimiert sind.
Synthetische Replikation (Swap-ETFs)
Hier hält der ETF einen Korb von völlig beliebigen Wertpapieren (z.B. japanische Anleihen), schließt aber einen Tauschvertrag (Swap) mit einer Bank (dem Kontrahenten) ab. Die Bank garantiert dem ETF die exakte Rendite des Ziel-Index (z.B. S&P 500).Fazit: Beide Methoden sind für Privatanleger in der EU dank strenger UCITS-Richtlinien hochsicher. Physisch optimiert gilt als der Goldstandard für ein ruhiges Gewissen.