Quando un ETF ha il compito di tracciare l'MSCI World, il fornitore deve "replicare" questo indice. Generalmente, ci sono due approcci: Fisico e Sintetico.
Replica Fisica
In questo caso, il fornitore dell'ETF acquista i titoli effettivi dell'indice.- Replica Completa: L'ETF acquista tutte le azioni dell'indice esattamente con la stessa ponderazione. Per indici con migliaia di valori (come l'MSCI ACWI), questo è complesso.
- Campionamento Ottimizzato: L'ETF acquista solo una selezione rappresentativa dei titoli più importanti dell'indice per risparmiare sui costi, ma traccia comunque il rendimento in modo estremamente accurato.
- Vantaggio: Molto trasparente. Il denaro è investito in azioni reali.
- Rischio Possibile: Prestito Titoli. Molti ETF fisici prestano le loro azioni a pagamento ai venditori allo scoperto per generare rendimenti aggiuntivi.
- Vantaggio: Tracking error estremamente basso. Spesso vantaggi fiscali, motivo per cui gli ETF sintetici sugli indici USA come l'S&P 500 ottengono frequentemente una leggera sovraperformance rispetto agli ETF fisici.
- Rischio: Rischio di controparte. Se la banca partner dello swap fallisce, una piccola parte del valore dell'ETF (max 10% secondo la direttiva UCITS) potrebbe essere a rischio. Nella pratica, tuttavia, i default sono ridotti a zero grazie alla massiccia sovracollateralizzazione.
Replica Sintetica (ETF Swap)
Qui, l'ETF detiene un paniere di titoli completamente arbitrari (es. obbligazioni giapponesi) ma stipula un accordo di swap con una banca (la controparte). La banca garantisce all'ETF l'esatto rendimento dell'indice di destinazione (es. S&P 500).Conclusione: Entrambi i metodi sono altamente sicuri per gli investitori al dettaglio nell'UE grazie alle rigide direttive UCITS. L'ottimizzazione fisica è considerata il gold standard per la massima tranquillità.