Le Total Expense Ratio (TER - Ratio de Frais Totaux) est l'indicateur le plus connu lors de l'achat d'un ETF. Il indique combien le fournisseur d'ETF déduit annuellement comme frais. Le TER est important, mais souvent trompeur car il n'inclut pas les frais de négociation (frais de transaction) au sein du fonds ou les revenus générés par le prêt de titres.
Pour évaluer la qualité réelle et les coûts véritables d'un ETF, les investisseurs institutionnels examinent deux autres paramètres.
1. Différence de Réplication (Tracking Difference - TD)
La différence de réplication mesure l'écart de performance de l'ETF par rapport à l'indice de référence sur une période définie (généralement un an). `TD = Rendement de l'ETF - Rendement de l'Indice`- Si la différence de réplication est négative (par ex. -0,15%), l'ETF était de 0,15% derrière son indice.
- L'astuce : Certains ETF ont une différence de réplication positive ! Malgré le TER, ils obtiennent une légère surperformance par rapport à l'indice car le fournisseur d'ETF génère des rendements supplémentaires grâce au prêt de titres ou à une optimisation fiscale intelligente.
- Un ETF avec un TER = 0,20% et une TD = -0,05% est en fin de compte moins cher et plus performant qu'un ETF avec un TER = 0,12% et une TD = -0,30% !
- Une faible erreur de suivi signifie que le fonds reproduit de manière extrêmement fiable et constante les mêmes courbes que l'indice.
- Une erreur de suivi élevée indique une gestion négligente ou un échantillonnage défectueux et inexact. Les investisseurs doivent s'attendre à des écarts soudains et incalculables.
2. Erreur de Suivi (Tracking Error - TE)
L'erreur de suivi mesure la volatilité de la différence de réplication. Elle indique dans quelle mesure les fluctuations quotidiennes de l'ETF s'écartent des fluctuations quotidiennes de l'indice.Résumé: Le TER est l'indicateur marketing, la différence de réplication est le destructeur (ou sauveur) de rendement, et l'erreur de suivi montre la qualité de la gestion.