Il Total Expense Ratio (TER) è la metrica più nota quando si acquista un ETF. Indica quanto il fornitore dell'ETF detrae annualmente come commissione. Il TER è importante, ma spesso ingannevole perché non include i costi di negoziazione (costi di transazione) all'interno del fondo o i ricavi derivanti dal prestito titoli.
Per valutare la qualità effettiva e i costi reali di un ETF, gli investitori istituzionali esaminano altre due metriche.
1. Tracking Difference (TD)
La Tracking Difference misura la deviazione della performance dell'ETF dall'indice di riferimento in un periodo prestabilito (di solito un anno). `TD = Rendimento ETF - Rendimento Indice`- Se la Tracking Difference è negativa (es. -0,15%), l'ETF era dello 0,15% dietro il suo indice.
- Il trucco: Alcuni ETF hanno una Tracking Difference positiva! Nonostante il TER, ottengono una leggera sovraperformance rispetto all'indice perché il fornitore di ETF genera rendimenti aggiuntivi attraverso prestiti di titoli o intelligenti ottimizzazioni fiscali.
- Un ETF con TER = 0,20% e TD = -0,05% è in definitiva più economico e performante di un ETF con TER = 0,12% e TD = -0,30%!
- Un Tracking Error basso significa che il fondo traccia in modo estremamente affidabile e costante esattamente le stesse curve dell'indice.
- Un elevato Tracking Error indica una gestione sciatta o un campionamento difettoso e inaccurato. Gli investitori devono aspettarsi deviazioni improvvise incalcolabili.
2. Tracking Error (TE)
Il Tracking Error misura la volatilità della Tracking Difference. Indica quanto le fluttuazioni giornaliere dell'ETF si discostano dalle fluttuazioni giornaliere dell'indice.Riepilogo: Il TER è l'indicatore di mercato, il Tracking Difference è il distruttore (o salvatore) di rendimento e il Tracking Error mostra la qualità della gestione.